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    股指期权和股指期货 [现货\股指期货与股指期权套期保值组合的Delta中性动态模拟]

    时间:2019-07-12 06:44:36 来源:星星阅读网 本文已影响 星星阅读网手机站

      一、引言   2010年4月16日,我国沪深300股指期货的推出,改变了A股市场持续多年的单边市模式,由此衍生出多种新的交易策略,基金公司可以利用股指期货进行套期保值,锁住盈利和亏损;也可以进行套利操作,获取低风险收益;另外有了股指期货之后,基金公司可以低成本地进行多元化配置,也可灵活应对不确定的现金申购与赎回,提高资金使用效率和现金流管理。但是利用股指期货规避市场风险存在以下缺点:首先,没有与股指期货相对应的股票。股指期货的推出是为了对冲股票现货的风险,但市场上并没有叫做“沪深300”的股票,投资人持有的股票和股指期货很难完全对冲风险。而持有一个与股票指数一致的股票组合是非常困难的,这对普通投资者来说不可能达到,即使是大型基金也很难做到。其次,没有与之匹配的股指期权。在美国大概有30%的资金为了控制风险都会进行股指期权的交易,而在中国证券市场上,许多基金经理都把手里大部分的资产购买了股票,少量的购买了债券,持有的现金数量很少。由于没有股指期权这种工具,股指期货如果出现浮亏,需要增加大量保证金,那么基金经理只能卖出股票来支付保证金,如果此时股票价格还处于低位,该基金势必在现货和期货上都会亏损,这就导致市场过度波动。而购买股指期权的风险只限于期权的价格,套期保值者可以用一个固定的价格来锁定股指期货的风险。

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