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    【基于半参数LM-ARMAX模型的股价波动成因分析】股价波动的原因

    时间:2019-07-11 06:44:09 来源:星星阅读网 本文已影响 星星阅读网手机站

      一、引言      中国资本市场的价格在历经了1993年、1995年和1997年的剧烈波动之后,进入了相对平稳发展的十年,然而到了2009年又开始加剧变化,最后在2010年前后重新恢复正常。回顾这些历程并反思史实,我们不得不仔细追问:是什么导致了股票价格的波动?查看相关文献,目前在此方面已经有为数众多的研究,但是主要集中在针对股价波动自身的建模,对其影响因素的分析较少,而对此进行实证文章的就更加稀缺;此外,已有的资料大多是利用综合指数来研究整个市场,如郝军红等(2007),但是基于综合指数计算的波动与真实的股票市场价格波动毕竟存在偏差,由此而产生的结论自然也是不够精确的;再者,现有文献一直沿用的经典计量模型,其既定参数的方程在短时期内也许显著,但在长期之中可能并不合适。考虑到以上几个方面的问题,本文撰写的创新之处在于:首先,本文建立的是多元模型来分析决定股价波动的因素,而不仅仅只是针对股价波动自身的单一变量模型;其次,本文实证的数据,来源于沪市所有交易公司,相比起“指数研究”和“样本替代研究”来说,精确度更高,说服力更强;再次,本文对模型的估计采用半参数理论,具有经典计量模型所不具有的变参数特性,能充分反映自变量和因变量之间的时变关系。此外,本文还创造性地提出赋权的“已实现”双幂次变差波动,基于WildBootstrap的Smirnov检验等分析工具,希望能实证出影响我国股价波动的因素。

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