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    公司资产如何评估 基于CPI与PPI差值的资产配置效果评估:2005-2010

    时间:2019-06-13 06:58:06 来源:星星阅读网 本文已影响 星星阅读网手机站

      摘要:本文在众多的宏观经济指标中合成出反映企业利润变化的关键指标CPI-PPI,分析该指标与股票市场、债券市场波动的相关性,并根据这一指标的变化模拟资产配置的动态调整过程,检验使用该指标进行资产配置的有效性。
      关键词:资产配置;CPI-PPI;证券市场
      JEL分类号:C4 中图分类号:F830 文献标识码:A 文章编号:1006-1428(2011)11-0016-05
      自上而下的资产配置是证券组合管理取得理想投资业绩的首要环节。在宏观经济、估值水平、市场政策、市场情绪等影响资产配置的因素中,每一种因素在不同的历史时期对资产配置的影响程度是不同的。在2005年-2010年期间,中国经济经历了大起、大落、快速反弹的几个阶段,宏观经济形势的变化对证券市场波动的影响程度、对资产配置的重要性显著增加。本文在官方公布的宏观经济指标中合成出反映企业利润变化的关键指标――CPI与PPI的差值(下文简称CPI-PPI),分析2005年一2010年期间该指标与股票市场、债券市场波动的相关性,阐述背后的经济学逻辑,并根据这一指标的变化模拟资产配置的动态调整过程,检验使用该指标进行资产配置的有效性。
      一、主要资产配置理论评述
      Markowitz创建的以均值方差为基础的现代证券组合理论为资产配置问题提供了一个分析框架。该理论的核心思想是将投资收益相关性较弱或负相关的不同资产构建成投资组合,以提高投资组合风险调整后的收益。其后来者在该分析框架下进行的研究主要是沿着模型参数、放宽假设、优化方法三个方向演进。这些研究的一个显著特点是结合历史数据进行回归预测,忽略了金融资产价格波动背后来自经济基本面
      
      
      
      
      
      
      
      

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