[金融危机影响下的黄金市场分析] 2018金融危机对黄金有影响吗
时间：2019-03-15 06:43:32 来源：星星阅读网 本文已影响 人 
摘 要:黄金是一种可以对抗通货膨胀及政治经济动荡危险的贵金属,从本质上说是一种防御性长线投资工具,其保值避险的功能最为重要。在金融危机的大背景下,国际经济形势以及金融市场还在金融危机的影响下慢慢恢复昔日的繁荣,各种不稳定因素推动黄金价格持续走高。通过大量数据详细论证了影响黄金价格的主要因素。
关键词:黄金价格;石油价格;美元指数;通货膨胀
一、金融危机下的黄金市场的状况
历史上黄金市场经历过一场牛市,那是在1960年的10月,西方国家出现了挤兑美元抢购黄金的风潮,这一风潮席卷了几乎整个资本主义世界的金融市场,使得黄金的美元价格在这些市场上达到空前高涨。1960年10月20日,伦敦市场上黄金的价格涨到40.6美元/盎司,比抢购刚开始时上涨了将近5美元。美联社评论称,“伦敦和其他地方抢购黄金的风潮牵涉到美元的威信和对美国经济趋势的怀疑。”此时,人们还没有料到,从1960年开始到1980年,20年间,现货黄金的价格竟然涨了20倍。
现在金价震荡上扬显然又是处于新的一轮牛市当中。本轮市场始于2001年,恐怖袭击以后,美国世界霸权地位受到挑战,美国在全球范围进行反恐军事行动,此后,金价一路上扬。到了2008年,始于次贷危机的全球金融危机开始失控。美国五大投行中,贝尔斯登和美林证券相继被银行兼并,雷曼兄弟破产,而高盛和摩根士丹利则由投行变为传统的商业银行,银行相继倒闭,黄金价格一度突破了1000美元/盎司,达到了历史最高水平。至2009年10月23日止,2009年倒闭银行数量突破百家,增至105家,为20年来的最高水平。美国国内经济不见明显复苏,金融环境稳定性欠佳,导致美元走势疲软,美元指数不断下跌,在2009年11月初跌破了75点的关口,欧元兑美元也突破了1.50关口。与此同时,大宗商品的价格持续上涨,预示着全球的通货膨胀,人们为了规避风险,纷纷进入了黄金市场,掀起了一场购买黄金的热潮。
二、影响黄金价格的因素
推动黄金价格的因素多种多样,下文重点分析四类:美元指数、原油、通货膨胀以及股票市场。
(一)美元指数
2007年的次贷危机引起了全球范围的金融危机。其最初是因为美国利率的上升和住房市场的持续降温。因为利率太高,用户的还款压力增大,出现了违约的可能。借款人无力还款,银行收回房屋,但是卖出的房屋弥补不了本金和利息,银行出现了亏损。利息上升,导致大面积违约的发生,次贷危机由此发生。但其实质是实体经济与虚拟经济的不平衡发展而造成的。根据国际清算银行保守估计, 2007年年底美国境内的地产、股票、债券、金融衍生品市值约为400万亿美元,为2007年美国GDP的30倍左右。这就好比美国是一支股票,用其虚拟资产总市值除以美国GDP算出的“市盈率”已经高达30倍左右,而其他国家类似计算出来的“市盈率”最多只有十几倍,如日本是16倍左右、中国是10倍左右,充分说明美国经济已经如一只市盈率过高的股票一样,具有了一定的泡沫性。
在金融危机下,2009年年初受到美国国内经济三大政策影响,其分别是:其一、房地产行业的贴息;其二、旧车换新车的补贴;其三、降息。人们对经济复苏抱有乐观的态度,美元指数从1月初的81点上升到3月初的89点。但是,美国国内经济迟迟没有长足的增长,美国长期以来的“双赤字”局面并没有得到明显改善,各种经济数表现令人担忧,美国经济复苏的前景仍然不明朗。美国劳工部的报告称,10月份失业率达到了10.2%,创26年来的新高,企业雇主裁员人数高于市场预期。因此美元指数从3月份开始一路下跌,至11月13号止,美元指数一度跌破75点的水平,创15个月来的新低。而国际黄金价格是由美元来标价的,美元贬值了,黄金就相对升值了,因此黄金价格一向与美元指数保持着负相关关系,受美元指数的影响,黄金价格2009年以来一直波动上升。
(二)原油
自工业革命以来,石油被称为现代工业的血液,它在国际政治、经济、金融等领域有着举足轻重的作用。在中长期来来看,黄金价格与原油价格呈正相关关系。
原油价格自09年1月初的40美元持续上升,在10月份还出现爆发性上升,从70美元一下子上升到81美元,上涨幅度达到15.7%。推动09年原油价格上升的原因多种多样,但主要有以下原因。
第一,石油的供求关系仍然偏紧。虽然欧佩克预期09年全球石油日需求量将下降到8570万桶,但是其减产计划仍然令供求关系偏紧。但是,新兴国家对石油的需求越来越大,目前国际市场对原油需求的增幅远远大于供给的增幅。在供给方面,已经有40年没有重大油田被发现。这个供求关系会因新兴国家的增加而愈发紧张。
第二,中东地区的政治局势依然紧张。伊朗核问题仍没解决,伊拉克局势依然动荡,中东局势仍处于风雨摇摆中。地缘局势的紧张对原油价格的上升起着重大的推动作用。伊朗与美国是否会爆发战争广泛受到关注。中东局势给处于恢复阶段的国际经济带来了不稳定的因素,给石油价格带来强大的支持。
在过去30多年,黄金与石油按美金计价的价格波动相对平稳,黄金平均价格约为300美元/盎司,石油的平均价格为20美元/桶左右。黄金与黑金的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约16桶石油。相对石油的上升,金价的上升显然还有很大的空间。黄金市场将会受到投资者的青睐。
(三)通货膨胀
黄金价格向来与通货膨胀有着正相关关系,因为当通货膨胀来临的时候,货币大幅贬值,黄金却可以保值,通货膨胀得越厉害,黄金价格就升得越厉害。如上世经七十年代在西方国家出现的高通账,就促使了黄金市场的第一次大牛市。因此要判断黄金的未来趋势的时候,研究通货膨胀的走势是非常重要的。
自进入09年以来,大宗商品价格普遍上涨,尤其是黄金与石油的大幅上涨,虽然大量资金流入其中起着一定作用,但仍预示着通货膨胀的来临。目前,各国的CPI增幅不大,就以美国为例,从09年年初以来,每月基本都呈上升态势,虽然10月份CPI下降1%,创下历史最大跌幅,但是CPI仍然年升3.7%。显然CPI的升幅还属于正常水平,通货膨胀时期还没来临,但是大宗商品上升势头强劲,这来自于人们对通货膨胀的预期,人们的预期推动着大宗商品的价格上升。
货币供应方面,从2008年9月初开始,美联储大幅增加基础货币,增幅略低于1万亿美元。美国现在基础货币为原来的10倍,增幅为过去50年之最;基础货币中流通货币,在货币扩张之前占基础货币的95%,其增幅略小于10%;M1的12个月平均增幅为15%左右,其增加速度接近过去半个世纪的最高水平。美国的经济复苏政策计划向市场投放7000亿美元,英国投入5000亿英镑救市,而中国也投入40000亿元人民币来刺激经济,各国经济的经济政策显然很有默契,流通领域突然增加了这几笔巨大资金,政策在促进经济复苏的同时是否会带来通货膨胀?美元走势仍然疲软,大宗商品持续走高,人们对经济复苏抱有观望的态度,同时却预期通货膨胀的来临。
(四)股票市场
全球经济逐渐复苏,各国央行都有加息的预期,唯独美国不能加。因为美国加息会使今年逐渐走高的股市市场出现暴跌,也会使本来已处于下跌的房价进一步暴跌,美国经济不能再受到再一次的金融冲击。面对着美元走软的态势,美国只能默默忍受,美国不可能为了美元的强势地位而放弃整个金融市场的稳定。而其它国家的加息预期只会使美元持续走弱,忍受通货膨胀的到来。欧元区的经济恢复要比美国的情况好,欧元持续走强,给美元带来巨大的压力。因此,更进一步地带来金价的上涨。
从历史数据来看,股票市场与黄金市场一般是负相关关系,即股票价格上涨,黄金价格下跌,反之亦然。当证券市场繁荣的时候,黄金投资与之相比有明显的不足。例如:持有黄金没有利息、分红,贮藏费用比较高,在太平盛世时下跌的风险比较大等。但是,证券投资毕竟是虚拟经济,当股市“泡沫”破灭、虚拟经济走弱时,大量闲散资金以及原来证券市场中的资金就极有可能转向黄金等实物投资,使实体经济走强。虽然从证券市场退出的资金并非都转向黄金投资,但是只要这庞大资金有一点投向黄金,那么对金价的影响也是极大的。但目前全球的股市和金市都是一路呈上升,显然不符合一般的情况。在一定程度上是由于套利交易行为引起的,因此美元持续走势,使得澳元再次成为理想的投资货币,因此套利交易就形成了,借助便宜的美元,买入澳元资产。其实,这都主要是人们对通货膨胀的预期出现了分歧,一部分人认为通货膨胀即将来临,购入黄金,以避开货币贬值的风险,一部分人认为通货膨胀并不会实际地到来,目前经济数据虽然不甚乐观,但是政府必将大力支持经济复苏,前景看好。双方的不同预期带来了股市与金市的共同繁荣。
三、结束语
黄金价格受到各种因素的影响,美元指数、通货膨胀、石油价格、利率高低、地缘政治局势等等对黄金价格的影响不仅单一地影响金价的波动,而是互相交替地综合影响金价,其扑朔迷离的关系更令金价的走势难以预测,加上国际经济影响的因素增加,更使对金价的预测难上加难。目前,虽然美国在世界经济中所占据的比重和影响已逐渐下降,美国经济GDP占世界经济的GDP由2000年的30.6%降到2007年25.4%,但美国仍然是首屈一指的经济大国,国际经济仍然以美国为主导,美国经济的好坏在国际中起着举足轻重的作用。美国经济复苏前景并不明朗,美元持续走弱,虽然在短期内有反弹,但不影响金价的走高,在中长期内,金价走高成为必然的走势。虽然2009年12月公布的经济数据比预期好,美元强劲反弹,但美联储继续维持低息,美国银行业隐患重重。而且11月的非农数据的好转,不能排除临近年底有感恩节,圣诞节以及元旦节三大节假日造成服务业和零售业进入旺季,而提供了临时就业机会的因素。1月公布的非农数据远低于市场预期,进一步说明了临时就业机会对上个月公布数据的影响。脆弱的美国经济将经历相当漫长的复苏过程,美元持续贬值已成为不争的事实,因此,黄金价格在2010获利调整后,将继续上升。
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