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    【认清市场,审慎投资】宏观审慎 微观市场

    时间:2019-09-12 06:49:58 来源:星星阅读网 本文已影响 星星阅读网手机站

      2010年,国内外市场在前期大规模经济刺激政策的带动下企稳回升,全球经济复苏成为经济发展的主旋律。然而,各个经济实体在复苏的过程中却面临不同的问题,经济复苏的不确定性依然较大。欧洲主权债务危机自去年年底爆发以来,已经逐渐扩散至包括希腊、葡萄牙、西班牙在内的多个欧洲国家,成为全球经济复苏过程中的最大隐患;美国失业率继续保持在9.7%附近的较高水平,对经济成长的担忧迫使美联储继续宣布维持接近于零的联邦基准利率,给未来经济的发展蒙上一层阴影;英国、日本等经济体在政权更迭的过程中也将对经济政策的可持续性和有效性提出挑战。
      在经历了长达两年左右时间后,国内银行间外汇市场人民币兑美元汇率终于出现松动。2010年6月,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性,人民币汇率不进行次性重估调整,重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。人民币汇率的未来走势、升值方式以及升值速度都再次引起全球投资者的密切关注。
      
      上半年外汇市场走势口国际外汇市场动荡
      
      2010年上半年,在欧元区部分国家主权债务危机的影响下,欧元兑美元汇率一路下滑,并于6月7日下探至1.1900美元水平以下,创四年以来新低。在欧元的影响下,其它币种也出现大幅波动,英镑兑美元汇率重返1.5000美元以下,最低逼近1.4200美元,创一年以来新低;澳元兑美元汇率也未能守住之前的涨幅,一度下滑至0.8070美元附近。而在避险情绪升温的情况下,美元、日元等传统避险货币则得到了投资者的青睐,美元指数一路上涨,最高升至88.75的水平。日元在2010年上半年保持坚挺,在89.00至94.00之间维持窄幅震荡。
      
      口人民币面临升值压力
      
      2010年上半年,人民币兑美元即期汇率在大部分时间内延续200B年年中以来盯住美元格局的走势,主要维持在6.8270至6.8300的狭小区间内窄幅震荡。尽管如此,随着国际外汇市场美元兑其它币种不断走高,人民币相对于欧元、英镑等货币却出现了大幅升值,人民币兑欧元汇率升值幅度达到10%以上。
      人民币远期汇率则随着人民币升值压力的变化而起伏。2010年4月份,随着中美贸易摩擦加剧,美国意欲列中国为汇率操纵国的可能性升温,美元兑人民币远期贴水点跌破-2,000点,预示美元兑人民币汇率一年后将达到6.6200美元。但随着中国统计数据显示贸易顺差减小,进口增速加快,减缓了人民币升值压力,美元兑人民币远期贴水点重返-1,000点之上。
      2010年6月下旬,在中国央行重申汇改之后,人民币即、远期汇率波幅加大。
      
      下半年外汇市场走势预测
      
      欧洲货币依然承压
      下半年,国际外汇市场的焦点依然在于欧洲主权债务危机的解决方式和效果。由于欧洲各经济实体发展失衡。在经济援助措施的力度和细节上依然存在分歧,目前欧洲部分商业银行,也开始因受到希腊等国债务问题的影响而下调盈利目标,可以预见未来欧元区依然困难重重,欧元区的复苏仍将落后于美国。因此,以欧元、英镑为主的欧洲货币下半年依然承压,有望在年内再次下探前期低点。
      澳元、加元作为传统的商品货币,或将受益于中国等发展中经济体的经济增长。由于澳大利亚、加拿大均为初级产品的出口大国,中国经济复苏以及人民币汇率的升值都将有利于对澳大利亚、加拿大等国初级产品的进口,澳元、加元因此有望受益。
      日元作为避险货币在2010年下半年有望继续保持坚挺,但日元的升幅料将有限。由于日本新首相营直人在担任日本财相期间一直是弱势日元的捍卫者,故日元的大幅升值在下半年预计难以出现,日元走势将维持区间震荡。
      
      人民币进入升值通道
      随着中国央行在2010年6月重申人民币汇率改革,意味着中国的汇率政策结束了国际金融危机期间的特殊阶段,重回常态,人民币盯住美元汇率的格局也就此结束。显而易见的是,2010年下半年,人民币兑美元即期汇率波幅将明显扩大,日间及日内价格变化将更加贴近市场。目前总体来看,我国贸易收支情况保持平衡,人民币汇率下半年将出现双向波动的态势。但从中长期来看,人民币重新进入升值通道中的大幕已经开启,未来一年内有望震荡走高。
      
      下半年外汇市场投资策略
      
      2010年下半年,国际外汇市场强势美元依然有望成为市场的主流,持有美元仍是较好的选择。非美货币走势将出现分化,投资策略也有所区别,操作建议如下:
      欧元、英镑、瑞士法郎:建议逢高卖出。
      澳元、加元:建议逢低买入。
      日元・建议在年内波动区间89.00-94.00范围内低买高卖,区间操作。
      国内银行间人民币外汇市场人民币兑美元汇率将摆脱前期6.8300水平,人民币汇率存在阶段性贬值的可能性,但中远期升值的趋势将难以改变,因此建议投资者在适当时机逢高结汇,有购汇需求者可选择推迟购汇时间,待有真实需求时再进行购汇,以规避人民币升值的风险。

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